SpaceX IPO 申购热烈 却恐引爆逾500亿美元股市卖压

全球首富马斯克旗下的太空与人工智慧业者SpaceX预定12日挂牌上市，引发热烈申购，却可能引发沉重的股票抛售压力，因为投资人须调整出售投资组合的其他持股。专家估算，SpaceX引发的「抛售效应」可能超过500亿美元，又时值季末资产管理业者重新平衡投资组合，届时市场料将剧烈波动。

企业首次公开发行股票（IPO）常引发股市波动，但法国巴黎银行（BNP Paribas）美股衍生性商品策略主管布特尔（Greg Boutle）指出，SpaceX IPO的不同之处在于，SpaceX的估值为史上最高的逾1.75兆美元，若承销商行使超额配售选择权以满足强劲需求，估值会再冲高。

布特尔说，「随著媒体报导SpaceX将在IPO发行近750亿美元的股票，我们很容易就会看到300亿美元的被动买盘、散户追逐，以及杠杆指数型基金（ETF）和选择权的资金流，会迅速造成股票流动性的挑战。如果大家都同时竞相买进（或卖出），会大幅提高价格错配的风险」。

尽管标普道琼指数公司已表示，不会修改规定、加速将SpaceX纳入标普500指数，但那斯达克100指数的规则已微调，会引发与该指数连结的被动式基金买盘需求，这类买盘将也将造成等量的卖压。

布特尔指出，相较于被动资金流，散户对SpaceX与相关市场的冲击可能更关键，因为散户今年来的行为模式一直都是「唯恐失机」（FOMO）与追逐涨势，「这种羊群行为常加剧波动，创造更厚的尾部」「接著被动投资需求又进一步放大」。

他认为，上周五由晶片股领跌的「股市血洗」，可能就是所警告的价格错配早期迹象，「散户为了投资SpaceX，对近来大涨的赢家个股与杠杆产品所进行的抛售资金流，规模可能会非常庞大」。

布特尔推估，为筹资购买SpaceX股票，散户和被动投资人可能共卖出价值500亿美元的其他股票，若SpaceX的IPO表现优异，金额还可能再增加，且若杠杆ETF和商品交易顾问（CTA）也加入这股潮流，会触发重新平衡机制，从而造成更进一步的连锁效应。

此外，SpaceX上市的时机，正值第2季末，布特尔指出，市场在季末原就预料出现超过1000亿美元、与SpaceX IPO无关的抛售压力，布特尔警告，「市场的危险不在于个别资金流，而是累积效应」。

SpaceX IPO引发的市场波动，可能这是刚开始，因为OpenAI和Anthropic等热门AI巨擘也计划今年上市，同时其他科技巨擘都正在透过次级市场发行股票筹资，可能认购的新股突然暴增，已引发市场需求的疑虑。

另一方面，SpaceX、OpenAI及Anthropic将陆续IPO，也代表投资人不必再持有之前希望间接搭上AI热潮的相关概念股。

本文转自：TNT时报